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主营行业研报公告增长潜力持股题材财务透视风险隐忧技术统计价值确定

第 1 问 : 公司主营业务是什么,是否简单易懂并且没有过度多样化,商业模式或业务流程是怎样的?其产品是否生活必须或者需要重复购买,价格是否受到政府管制,是否可能被新技术新发明所替代?  | 20160323 | →『修改』←

公司主营业务包括固废处理业务、供水业务、污水处理业务以及城市燃气供应业务。
固废处理业务:包括前端的垃圾集中压缩转运;中端的垃圾填埋、生活垃圾焚烧发电、污泥干化处理、
餐厨垃圾处理;以及末端的渗滤液处理、飞灰处理在内的全产业链覆盖。其中,垃圾填埋业务为 2015 年度
新增。
供水业务:拥有供水服务全产业链,包括取水、制水、输水到终端客户服务。
污水处理业务:包括生活污水处理和工业污水处理。拥有包括污水处理管网维护、泵站管理、污水处理
厂运营管理的污水处理服务全产业链。
燃气业务:包括管道燃气、瓶装气等供应。

公司原来属于地方性的公用事业股,但2014年底收购创冠中国,垃圾发电业务开始全国扩张,公司也因此打开了想象空间。

公司水价、燃气价格基本是政府管控的,垃圾发电也属于特许经营性质,这一方面对公司是种束缚,但也因此构成公司的护城河。



第 2 问 : 公司主要原材料是什么,公司能否应对原材料涨价的压力,公司是否具有成本优势?公司产品的下游行业是哪些,其主要客户是谁,是否太过于依赖单一客户,存不存在账款难以回收的情况?  | 20160325 | →『修改』←

公司的业务基本属于垄断性质的特许经营,主要客户就是普通居民、企业等等,比较分散,不存在信赖单一客户及大额账款难以回收的的情形。

燃气发展的天然气主要对象是企业,占了近80%,燃气发展的估值对天然气价格变化的敏感度较高。目前,国内天然气价格无论是与国外天然气价格相比,还是与国内液化石油气相比,均处于较低的水平,因此,国内天然气价格未来逐渐上涨的可能性高于下调的可能性。


第 3 问 : 公司所属行业的发展前景如何,是否受到政策的扶持,是否有可能面临强大的新的竞争者和挑战者?公司在行业内的地位如何,和竞争对手的比较是否在品牌、技术、规模、地域等方面具有竞争优势,同行业的公司业绩是否同时在增长?  | 20160325 | →『修改』←

公司属于公用事业,业务基本都属于特许经营。价格虽受政府控制,但属于垄断经营,当然也由于行业的这个属性,所以公司要进行异地扩张,也面临很大的困难。

公司建成的南海固废处理环保产业园,具备从生活垃圾收运、垃圾处理(含餐厨垃圾处理)、污泥处理、渗滤液及灰渣处理的完整产业链,是国内固废处理服务领域唯一一家可以提供完整固废处理服务的公司,且建设与运营水平处于全国前列,形成了固废处理的竞争优势。

公司制定了“十二五”发展战略,确立了致力于成为“全国有影响力的系统化环境服务投资商和运营商”的战略定位,并明确以固废处理为突破口,实施全国性的业务扩张。创冠中国是国内固废处理行业的龙头企业之一,目前拥有福建、湖北、河北、辽宁等地共 10 个垃圾焚烧发电厂项目,总规模 11,350 吨/日,包含 7 个已建成项目和 3 个在建项目。通过本次并购,公司将一举突破对外发展的瓶颈,把固废处理业务推向全国。未来,公司将依托这些项目所在地的资源,积极寻求业务拓展,复制固体废弃物一体化集约化处理的“南海模式”。