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主营行业研报公告增长潜力持股题材财务透视风险隐忧技术统计价值确定

第 1 问 : 公司主营业务是什么,是否简单易懂并且没有过度多样化,商业模式或业务流程是怎样的?其产品是否生活必须或者需要重复购买,价格是否受到政府管制,是否可能被新技术新发明所替代?  | 20160322 | →『修改』←

主营业务:本集团主要从事现场气体供应,在多年持续发展及专业管理领导下,我们现时维持稳定的优质客户基础,成为工业气体行业内的专业代表。为确保向客户提供可靠稳定的气体,我们在客户厂房实地现场或毗邻位置提供气体生产设施设计、建设、营运及保养等现场服务。根据2014年SAI报告研究指出,本集团在2014年的市场占有率为43.3%,是现时中国最大独立现场工业气体供应商,其主要气体产品为氧气、氮气及氩气。

盈德气体主要的客户层为钢铁、化工、有色金属、电子及能源行业等。公司一直从事这个行业,没有多样化。其生产的工业气体是其它行业的生产原料之一,需要不间断的购买。

供应模式 针对群体 运业务覆盖范围 特点
大型现场供气业务 大规模用气需求的客户。 在客户端见早现场制气装置或设立大型空分管网 签订长期供气合同(15年以上),具有稳定的高盈利性
液体业务 中等规模需求 通过槽车送达客户顿,覆盖气体装置点半径250-300公里范围内是经济可行的。 一般与客户前点合同在3-5年,易受到季节和市场的影响。
气瓶业务 满足气体需求量较小 一般业务覆盖充气站半径为50公里氛围内是经济可行的 注重销售及运送的能力

 



第 2 问 : 公司主要原材料是什么,公司能否应对原材料涨价的压力,公司是否具有成本优势?公司产品的下游行业是哪些,其主要客户是谁,是否太过于依赖单一客户,存不存在账款难以回收的情况?  | 20160322 | →『修改』←

公司主要原材料为电力和蒸汽,其中最主要成本是电力。电力价格基本由政府定价,前段时间传出国家拟将电价调低2-3分钱,再加上电改的逐步实施,电价有望下降。公司2013和2014年电费支出分别为31.1亿和35.4亿。2015年4月全国平均工业用电价格为0.79元/度,湖南为0.76元/度。

公司的下游行业主要是钢铁、化工、有色金属、电子及能源行业等。这些行业基本都是些所谓的不景气的行业,但公司通过签订10-30年的长期协议的方式获取利润,只要下游企业的生产继续公司就可以获得一定的利润,但也要留意账款回收的问题。2015年中报显示其应收账款为24.4亿上年同期28.4亿稍有减少,但2014年应收账款为16.9亿较2013年的9.5亿增加许多。



第 3 问 : 公司所属行业的发展前景如何,是否受到政策的扶持,是否有可能面临强大的新的竞争者和挑战者?公司在行业内的地位如何,和竞争对手的比较是否在品牌、技术、规模、地域等方面具有竞争优势,同行业的公司业绩是否同时在增长?  | 20160322 | →『修改』←

公司属于重资产行业,主要为钢铁、化工等行业提供配套的供气服务。公司2009年为中国最大独立现场供气商,而据SAI数据,以总收入算公司从2013年起成为中国最的独立工业气体供应商。

来自雪球:关于行业领先对手林德集团2014年的业绩概览:

1、林德气体2014财年取得139.82亿欧元收入,与2013财年相当(139.71亿欧元)。在与2013财年进行比较时,需要考虑汇率变化造成的不利影响。如果对这些影响进行调整,则林德气体业务支在收入上取得了2.7%的增长。
2、在亚太市场,林德在2014财年取得了38.12亿欧元的收入(2013财年为37.67亿欧元)。在可比基础上,林德集团在亚太市场的收入增长了4.7%。2014财年亚太市场的营业利润为10.10亿欧元,略高于2013财年的10.05亿欧元。营业利润率为26.5%(2013财年为26.7%)。
3、在亚太市场的各个地区中,中国大陆以及港台地区呈现出最好的发展趋势(可比基础上实现9.7%的增长)。林德集团的所有产品领域在该地区都取得了业务量的增长。
4、此外,林德集团在东亚及南亚区的收入亦取得了增长。但是,由于制造业的普遍疲软使经济环境趋弱,对业务增长造成了不利影响,南太平洋区收入出现了下滑。